经济复苏助力 A股总市值超10万亿美元

　　A股三大指数昨日(7月6日)延续向上猛攻态势，其中，沪指大涨5.71%，收于3332.88点，收复3200点与3300点两道整数关口，连续创2018年3月以来新高。市场成交量继续放大，两市合计成交额达到1.56万亿元，创5年以来新高，银行、保险、券商等金融板块掀涨停潮。A股总市值超过10万亿美元，创2015年6月以来新高，A股总市值目前仅次于美股的33.6万亿美元。

　　从市场资金动向来看，增量资金跑步入场，尤其是券商等金融板块成为带动行情上涨的主力军，而牛市预期反过来又是刺激券商板块上涨的主要动力。目前市场内部风格出现成长股向价值蓝筹股的切换，随着经济持续复苏，顺周期板块业绩改善预期提升。

　　有分析指出，A股市场近期的大幅上涨，从基本面看，主要受益于近期公布的经济数据持续复苏，比如此前公布的6月PMI数据均超市场预期。中国出色的疫情防控能力和疫情防控成绩是中国经济复苏和股市上涨的最大动能。世界银行报告也显示，今年唯一正增长的主要经济体就是中国。

　　市场大涨受益于经济修复

　　星石投资首席研究官方磊告诉《每日经济新闻》记者，近期市场大幅上涨，主要和以下三方面因素有关：第一，近期市场情绪显著改善；第二，增量资金持续汇入；第三，经济基本面持续修复，对于市场行情具有一定的提振作用。

　　“展望未来，我们认为：短期来看，全球流动性宽松的环境下，国内货币政策环境依旧会维持在相对宽松的状态，能够对市场行情形成一定的支撑。”方磊表示，当前主要是估值修复行情，这一阶段部分涨幅过大的行业对未来的业绩可能存在一定的透支，性价比有所下降。比如金融、地产等领域的部分子行业，经过前期的大幅上涨，从行业层面来看，性价比已经有所下降；但是，部分具有较强竞争力、成本较低、具有较强扩张性的公司仍然值得重点关注。长期来看，全球经济复苏叠加低利率的宏观环境下，科技、消费、周期各个类别的投资机会将多点开花。

　　上海重阳投资认为，“过去的半年，由于新冠肺炎疫情的突然冲击，无论是经济还是中美关系，人们的预期都已经十分低迷。然而绝望之时往往也是希望孕育之时，放眼未来，方能尽览‘千帆’。股市是希望的折射，随着‘一内一外’两个变量的预期反转，我们判断未来一段时间中国股市的机会将大于风险，甚至有超预期的空间，特别是基于经济基本面好转的相关标的将迎来进一步机会。”

　　“对于后市，我们相对乐观。”富荣基金权益投资部总监邓宇翔告诉记者，“首先是创业板注册制的推进、修改上证指数编制方法等举措推动资本市场地位不断提升；其次，市场流动性整体处宽松环境，公募、外资等资金在不断入场；第三是在基本面上，随着海外复工复产，基本面整体仍有边际往上动力。结构上，短期增量资金推动传统板块估值修复，对前期主线的科技、消费我们仍继续看好，其在业绩增长以及产业景气度上仍相对占优，但行业内部需注意股价高低位切换，以业绩为主线关注二季报超预期的优质公司。”

　　增量资金加速涌入A股

　　《每日经济新闻》记者注意到，近期增量资金正加速涌入A股市场。

　　数据显示，以北上资金为代表的境外资金近期正在加速进入A股。Wind数据显示，截至昨日收盘，周一北上资金合计净流入136.53亿元。其中沪股通净流入51.01亿元，深股通净流入85.52亿元，而本月以来北上资金净流入A股总额已达439.62亿元。

　　此外，保险资金上周松绑，百亿规模基金募资出现秒光。根据私募排排网不完全统计，在上周，也就是在6月29至7月3日期间，合计有418只私募产品完成备案登记，其中证券类私募基金297只，在新增备案产品中占比71.05%。牛市氛围正浓，百亿私募也是积极布局，上周包括盘京投资、九坤投资、宁波幻方量化、明汯投资、景林资产、歌斐资产、银叶投资等在内的百亿私募均至少备案2只及以上数量的私募产品。 值得注意的是，前期不断暴雷的信托资金开始入市，从房地产项目到股市的转移尤其值得注意。据统计，上周合计私募发行信托计划产品22只，其中高毅资产数量领先，此外还有沣京资本、勤远投资、务圣投资、相聚资本旗下亦有信托产品完成备案，其中相聚资本更是连续两周均有信托产品进行备案登记。

　　对此，磐耀资产乐观地表示，“尽管很多人认为，本轮行情没有持续力，主要集中在资金面这块——2014年的那波牛市行情是由于极度宽松加配资杠杆导致的杠杆牛——认为目前的市场状态还差得远，但五年过去了，我们要以动态的角度去看问题，不要低估了当下资金量的实力。更何况，大类资产大搬家正当时，只需分出一小部分进入股市，就足够A股吃到撑。总之一句话，A股不缺钱，缺的是信心。信心来了，千军万马来相见。”

　　弘尚资产认为，资金不断流入市场是近期市场上行的决定力量，沪深股通本月的多数时间维持净流入，显示国际资本对中国经济复苏的认可。两融数字也在不断提升，场内融资余额再上万亿元规模；新基金发行火热，基金募集金额已达到2015年股灾以来新高水平；另一方面，今年上半年股票发行(IPO)总量也已接近去年全年水平。国内机构和居民的资产再配置是未来几年A股市场最大的利好，非标的没落、理财产品的非保本净值化、房地产的风光不再，这些都是引导资金不断流入证券类产品的驱动力。国内目前机构和居民对股票市场的配置不断增加，配合以中国经济的转型和成长，大概率将把A股市场带到一个前所未有的增长空间。

　　私募：当下要做好两件事

　　近期券商板块的集体大涨，使得不少人认为新一轮牛市来临。对此，私募机构是怎么看待的呢？

　　轩铎资管总经理肖默告诉《每日经济新闻》记者：“上周就说过低估值金融要开始爆发，但是也没想到爆发得这么凶，说明后期行情比预期要好。建议投资者积极参与，现在市场容错率比较高，即使错了，还可以马上出来。”

　　磐耀资产认为，结构性牛市带来了行业和行业内部的极度分化，业绩确定性板块明显的高估值和周期板块的低估值形成了鲜明的对比。这背后是由全球经济放缓，资金追逐确定性所导致的。新冠肺炎疫情进一步强化了两个极端风格的演绎，那些不受待见的确定性没那么高的板块拉低了A股整体的估值。所以说，A股整体低估向下空间有限，正是基于这些底部的权重在遍历多年利空打压下，处于历史低估极值下，跌无可跌。随着全球流动性宽松、大类资产重置导致的资产荒，以及疫情后顺周期行业的边际不断改善，低估值周期配置价值再次显现。新一轮复苏牛已经来临，当下要做的只有两件事，加仓低位周期股并耐心守候。

　　榕树投资研究总监杜志君告诉记者，A股指数从7月开始进入阶段性上行，大涨数日，交易量不断提升，在赚钱效应的刺激下，资金不断涌入市场，市场极度活跃。昨日上证指数上涨5.71%，两市交易量15600亿元，连续第三日超过一万亿元，市场人气十分活跃。本次上涨主要是A股的低估值板块估值修复，本质在于“无风险利率”的下行，“银行理财预期收益率”降低强化了“资金追逐资产”的现象。另外公布的经济数据向好，给市场有更多信心。当前，市场行情仍以大市值龙头为主。