美股IT巨头股价暴跌 同行业巨头联想回A股估值成疑

2020年全球PC市场出货量超3亿台，同比增长13.1%。

　　当地时间上周五，美股IT两大巨头英特尔和IBM股价暴跌超9%。受这两家科技公司拖累，道指下跌0.57%。而其大跌正是由于两家业绩不理想，IBM连续四季营收下降，英特尔第四季净利下跌。记者调查发现，虽然去年全球PC销量增速创十年新高，但传统硬件其实曾连续6年下滑，从财报看，英特尔、IBM、联想等传统IT巨人步履蹒跚，转型并不成功，联想回A股科创板也再起质疑声。

　　股价大跌

　　IBM营收连续四个季度下滑

　　美国当地时间1月22日，IBM股价大跌9.91%，收于118.61美元，市值为1056.9亿美元，原因是IBM2020年Q4业绩不及预期。更有消息称，IBM中国研究院已关闭。

　　据财报显示，IBM2020年Q4每股收益为2.07美元，高于市场预期的1.79美元；营收为203.7亿美元，同比下滑6.5%，低于市场预期的206.7亿美元。受疫情的影响，多位客户终止了与IBM的长期协议，这也成为IBM营收连续四个季度下滑的主要原因之一。

　　“自3月份以来，随着客户购买行为和优先事项的转变，我们所面临的具有挑战性的环境始终存在。”IBM首席财务官在电话会议上表示。

　　早在十多年前，IBM将PC业务出售给联想集团，摆脱硬件的束缚，转型向软件服务与电子商务的生意。2020年4月，IBM新一任首席执行官上任，并强调公司将专注于混合云和人工智能双战略。

　　从财报数据来看，通过收购、业务拆分、混合云等一系列操作后，2019年至2020年两年该公司的营收一直处于增长疲软状态。净利润方面，2020年Q1至Q4的净利润分别为11.75亿美元、25.37亿美元、42.34亿美元、55.90亿美元，相比2019同期相比分别为-26.15%、-37.96%、-26.51%、-40.73%。

　　第四季度英特尔营收净利均下跌

　　被AMD抢了市场

　　同样面临转型困局的，还有芯片巨头英特尔。在2020年第四季度，英特尔营收为200亿美元，同比下跌1%；净利润为59亿美元，同比下跌15%。2020年全年，英特尔营收为779亿美元，同比上涨8%；净利润为209亿美元，同比下跌1%。

　　受消息影响，财报发布当日，公司股价上涨6%，达到了近10年来的最高点。不过，第二天，股价在一天内跌去了9.29%，一夜间市值蒸发238亿美元。

　　2020年PC市场的复苏，英特尔PC业务与去年相比增长33%，尤其笔记本电脑的收入增长了30%。其数据中心事业群营收整体下跌11%，其中数据中心、物联网、可编程解决方案下滑严重，非可变存储解决方案微跌1%，自动驾驶业务Mobileye上涨39%。

　　“因工艺制程原因，英特尔去年被AMD抢了不少市场”，资深PC业人士对记者表示，而且AMD在图形显卡不断推新品。截至目前，台积电、英伟达市值已超过英特尔。英特尔新CEO帕特·盖尔辛格在财报电话会议上表示，7纳米芯片制造工艺将被用于2023年销售的芯片。

　　被疑营收来源单一的联想

　　回A科创板估值再布疑云

　　公开资料显示，2005年，联想收购了IBM的个人PC业务，让其反超戴尔成为中国PC第一；2014年，联想先后耗费巨资从谷歌手中收购摩托罗拉手机，从IBM收购x86服务器业务。2020年，联想是全球销量最高的PC品牌，比第二名多1000万台。

　　虽然2019年，联想集团提出了3S战略：智能物联网(Smart IoT)、智能基础架构(Smart Infrastructure)和行业智能(Smart Verticals)(简称3S战略)，以及“端-边-云-往-智”新一代技术架构。但从近两年财报看，支撑联想集团收入的第一大业务仍是PC业务，占近八成。公司旗下现阶段重点转型的数据中心业务是其第二大收入来源，但目前对整体业绩贡献甚微。

　　据联想集团2020/2021财年第二季度财报，联想个人电脑与智能设备业务的营业额占总营收比重高达79%；智能手机等移动业务营收萎缩至9%。数据中心业务2017财年~2019财年占比一直维持在10%左右；To B领域的数据中心业务目前只占集团总营收的10%。

　　港股之中，联想虽与腾讯、阿里巴巴、美团、京东、小米一起被划分为资讯科技行业，但市值早已不是一个量级，其自身市值也未超越2015年，更离2000年顶峰遥遥无期。因此，面对联想集团宣布回归A股科创板，业内质疑其当前业务营收单一、缺乏创新，以及疫情结束后PC营收净利增长能否持续。还有声音质疑联想本质上更像是高科技电子产品的贸易商，尤其PC业务。而上周五的英特尔、IBM业绩下滑和股价大跌让这些质疑得到部分印证。不仅如此，去年底苹果推出自研M1芯片的新品Macbook 产品。最新消息称，三星有望在今年第四季度发布Exynos PC处理器，或采用5nm制程工艺打造。瑞信最新报告表示，PC市场良好势头将延续至2021年下半年。随着各大领先品牌需求逐步企稳，预计2021年下半年开始，联想笔记本销量会受到压缩。