【周期识真】华泰周期团队数据周报 第48周

产品简介：华泰证券研究所建筑、建材、钢铁、有色、化工五大团队，每周为您精选并整理行业重要观测数据，为您的投资决策提供第一手资料。

百余张数据图表一目了然！百余种商品价格实时更新！强大的内外部数据，数十位分析师精选之作！

本期概要

华东华南赶工推动水泥涨价，玻璃延续向好

12月北材到港增加，钢价下行压力或较大

经济环境企稳关注基本面较好的铜，中长期看好EV拉动钴需求

供给收缩推升C3产业链价格，维生素价格持续反弹

轨道交通维持高增长，铁路/水电降幅收窄，水利/公路增长趋缓

核心观点&数据精选

建材：华东华南赶工推动水泥涨价，玻璃延续向好

根据数字水泥网，上周全国高标水泥吨均价环比继续上升1.6元，周涨幅有所放缓，但同比仍高5.0元。其中河南因放宽环保限产导致价格回落，华东华南因需求释放继续上涨。上周全国水泥库容比环比下降0.4pct至50%，维持低位运行。根据卓创资讯，上周国内浮法玻璃均价环比上涨0.1元/重箱，同比提升5.5元/重箱，系华东需求向好。上周全国玻璃库存周环比续降36万重箱，同比减少789万重箱，山东、福建等区域加快去库存。

钢铁：12月北材到港增加，钢价下行压力或较大

据Mysteel，11月东北螺纹钢实际南下88.3万吨，同、环比分别+3%、+86%，较计划发运量96.3万吨少，主要是东北钢厂检修导致排产计划偏慢、港口大风导致发运受阻影响。12月，东北钢厂螺纹钢南下计划总量为124万吨，同、环比分别+53%、+41%；东北钢厂计划南下螺纹数量占12月计划总产量79.6%，同比+16pct、较前值+15.7pct，南下力度预计依然较强，叠加前期在运螺纹到港，后续钢价或有较大下行压力。此外，上周建筑用钢日均成交量17.9万吨，环比-18%，整体需求有季节性回落趋势。

有色：经济环境企稳关注基本面较好的铜，中长期看好EV拉动钴需求

金属价格方面，上周国内基本金属仅铜价小幅上涨，其余均下跌，LME铜铝锡价格上涨，铅锌镍价下跌；小金属价格也以下跌为主，电解钴、碳酸锂、部分中重稀土等重点品种价格均环比下跌。近期国内逆周期调节加码并且成效初显，11月官方制造业PMI超出市场预期。美联储连续三次降息并运用积极的财政政策，短期经济环境或企稳。短期铜或受益于经济企稳、矿石供给扰动增加、进口金属量收缩而存在价格上涨机会；长期我们判断新能源汽车购置意愿将伴随主流车企EV车型性价比的明显进步、欧洲补贴政策的加码而提升并建议关注钴。

化工：供给收缩推升C3产业链价格，维生素价格持续反弹

上周，国际油价小幅上涨，国内化工品价格以下跌为主：重点监测的273个主要化工产品中，61个上涨，70个下跌，其中丁二烯（11.5%）、盐酸（10.0%）、新加坡石脑油（6.5%）涨幅居前；联苯菊酯（-12.5%）、甘氨酸（-12.0%）、氯氰菊酯（-9.1%）跌幅居前。重点产品中：1）工厂意外降负运行推涨环氧丙烷，厂家密集检修推动丙烯酸及酯价格上涨，丙烯价格下跌；2）棕榈油正式进入减产季节，棕榈油、棕榈仁油、脂肪醇等价格继续上涨；3）新和成提价、欧洲VE上行，VE价格继续上涨，厂家货源紧张挺价，VB5、VB3价格上涨。

建筑：轨道交通维持高增长，铁路/水电降幅收窄，水利/公路增长趋缓

根据中国拟在建项目官网数据，19M1-11轨道交通拟建项目金额同比增速111.9%，前值72.8%，11月单月同比增速8993.3%，轨道交通投资维持高增长；19M1-11铁路拟建项目金额同比增速-24.6%，前值-30.4%，11月单月同比增速100.7%；19M1-11水电拟建项目金额同比增速-4.1%，前值-6.8%，11月单月同比增速181.6%，铁路和水电投资增速降幅收窄；19M1-11水利拟建项目金额同比增速8.0%，前值12.1%，11月单月同比增速-18.3%；19M1-11公路拟建项目金额同比增速6.3%，前值9.1%，11月单月同比增速-14.4%，水利和公路投资增长趋缓。

风险提示：部分抽样指标无法代表整体趋势；历史数据对未来指引失效。

查看完整数据，请点击文末“阅读原文”下载完整pdf报告

数据目录&数据联系人：

以上报告选自《周期行业数据周报（第四十八周）》，发布日期：2019年12月1日

温馨提示：如需了解数据详情或定制数据，欢迎联系华泰专属客户经理！

下载“行知”APP获取更多研究和活动资讯

（向上滑动启阅）

免责申明

本报告仅供华泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

全资子公司华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809

?版权所有2019年华泰证券股份有限公司