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行业拐点将至！MLCC去库存接近尾声 上游供应商率先受益
近期，旺季效应下，MLCC（片式多层陶瓷电容）价格再度开启涨势。渠道商报价在10月份大涨的基础上，再度上扬约10%。甚至部分议价能力较弱的客户，被涨价的幅度达30%。
供给面看，日本大厂村田渐次淡出标准型MLCC产品，对其他厂商释出足够的市场容纳量。而今年以来，全行业一直处于清库存状态，无法应对突然的需求激增。在需求端，下半年5G基站、物联网终端、自动驾驶汽车及5G手机数量增加，亦加剧了MLCC的供求失衡。而上述领域均为刚刚开始兴起的新产业，未来需求将持续旺盛。如果MLCC产能不能大幅扩充，未来供需不平衡状态将持续。
台湾地区 MLCC 六月营收合计约为新台币 57.72 亿元，同比下降 55%，环比下降 8.7%。2018 年 6 月，MLCC 正处于大幅涨价的过程中，导致基数较高，同比增速出现大幅下滑。从环比数据来看，行业仍处于去库存的阶段，各厂商产能利用率较低，月度营收在 3 月份之后逐月下滑。
由于日系厂商在 2017 年逐渐退出常规 MLCC 产能而转向车用、工控等高价值产品，MLCC 在 2018 年前三季度经历了多年未见的大幅涨价，并伴随有厂商和渠道的囤货现象。从 2018 年第四季度开始，随着新产能投产和需求的下降，MLCC 价格大幅下跌，全行业处于去库存状态，并持续至今。
展望未来，我们预计目前正处于去库存阶段的尾声，有望在未来一段时间内进入补库存阶段。目前三季度MLCC的报价跌幅收窄到10%以内，相比上半年有了明显改善，释放出库存去化接近尾声的信号；国巨作为全球第三大的 MLCC 厂商，其在一季报透露库存水平约为5个月，而正常水平约为3个月，国巨的库存即将进入较为合理的水平；MLCC等元件的保质期通常为一年，而2018年囤货的高峰期是在Q2和Q3，这些元件即将进入失效期，也有利于行业库存的快速去化。
MLCC 广泛应用于消费电子、汽车电子、医疗电子、家用电器、工业控制设备、军事装备以及精密仪表仪器等领域。近年来随着电子信息技术的飞速发展，MLCC 下游市场需求持续快速增长。据智研咨询统计，2017年全球MLCC市场销量约为42000亿只，预计到2020年将达50000亿只；同时，2017 年全球MLCC市场规模为87.2亿美元，预计到2021年将达97.7亿美元。
附股：
来源:巨丰投顾
作者:毕然 执业证书:A0680618110001
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