医药板块打响“翻身仗” 相关基金迎来上车机会？

　　12月1日，A股三大指数低开高走，创业板指涨近2%，医药医疗板块强势领涨。其中，医疗行业板块涨超2%，正川股份、康泰医学、药石科技等涨幅居前。

　　近期，高值耗材和药品集采扩围的消息相互交织，叠加医保谈判目录结果即将公布，医药板块持续承压。据统计，自8月份以来，生物医药板块累计下跌28.48%。医药主题基金也出现不同程度回撤。今日迎来了下跌之后久违的上涨。

　　机构指出，随着政策的逐渐落地，医药行业的不确定性将逐渐消除，投资者可逢低布局，对医药行业进行战略配置。同时，随着2021年的临近，医药行业将迎来估值切换，高景气业绩快增长的子板块将受到更多的关注，建议关注疫苗、创新药及创新器械。从中长期来看，医药属于A股最佳赛道之一，还没上车的小伙伴可以趁调整时机，优选基金慢慢定投。

　　中长期医药成长逻辑依旧

　　近期，高值耗材和药品集采扩围的消息相互交织，叠加医保谈判目录结果即将公布，医药板块持续承压。据统计，自8月份以来，生物医药板块累计下跌28.48%，个股方面，西藏药业、赛诺医疗等7股股价累计跌幅超50%。

　　业内人士认为，政策改革年底快速推进，医药板块在政策影响下整体表现较为弱势。近期十分关键的医改政策即为医保目录调整，有望在11月底或12月初公布调整结果，预计2021年起正式执行，重点产品的降价幅度将是市场近期的重要情绪指标。建议关注拥有创新技术和核心竞争力的细分领域龙头以及不受医保控费影响的相关标的。

　　华金证券认为，近期医药板块持续承压，前期龙头公司回调幅度明显，主要因为冠脉支架全国集采、医保谈判等政策，疫苗数据积极引发疫情预期改善以及资金面因素影响。目前医药行业整体高估值和高持仓情况均有所缓解，预计医保谈判落地仍会对市场产生一定扰动，但落地后有望成为布局时点。中长期医药成长逻辑依旧，继续看好化学发光、疫苗、医疗器械设备、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。建议关注新产业、益丰药房、凯莱英、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。

　　国信证券认为，政策改革年底快速推进，医药板块在政策影响下整体表现较为弱势。近期十分关键的医改政策即为医保目录调整，预计11月中下旬开始一对一具体谈判；由于涉及品种、厂商较多，整个过程预计将持续1-2周，有望在11月底或12月初公布调整结果，预计2021年起正式执行，重点产品的降价幅度将是市场近期的重要情绪指标。建议关注拥有创新技术和核心竞争力的细分领域龙头以及不受医保控费影响的相关标的。

　　国盛证券认为，从当前时点来看，年底前较为重要的两个事件是11月初的冠脉支架集采和12月初的医保谈判结果。支架集采已经落地，下一步是创新药医保谈判(如PD-1)，或然性会有一些情绪扰动，但确是长线布局医药的重要机会。未来政策越来越不是医药板块的主要矛盾，市场已经有了学习效应，但仍要关注其对部分细分领域的扰动，因此出于顺政策周期的考虑，医药板块下一阶段的结构性机会将会进一步聚焦。综合考虑高景气赛道、顺政策周期、业绩(具备爆发性或者具备可持续性的高增长)，重点看好重点看好疫苗、眼科(服务+产品)、CXO、药店、核医学等五大赛道。（中国证券报）

　　医药主题基金打响翻身仗

　　在最近一个月，因降价预期，净值防御能力表现最差的就是医药主题基金。

　　上半年一直“霸屏”主动偏股型基金排行榜上游的医药主题基金，目前已不在榜单前列，前7个月份额净值增长率超100%的一只医药主题基金已滑落到百名开外，而部分制造、周期等主题基金排名迅速上升，跻身排行榜前列。

　　医药主题基金在第四季度面临的下跌风险，从公募基金十大重仓股的变化中已可管中窥豹。

　　根据天相投顾的数据，2020年三季度末公募基金前十重仓股分别为贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、美的集团、迈瑞医疗、宁德时代、泸州老窖、顺丰控股。

　　上述变化可以看出，长春高新、恒瑞医药已不再是基金经理的心头所爱，反倒成为公募基金经理减持的主要对象。根据持仓数据显示，三季度公募基金持有两大医药龙头的股份分别为472.87万股和2.23亿股，而今相较于二季度分别被减持了230.83万股和4300万股；持有长春高新的基金产品数量从473只下降到278只，持有恒瑞医药的基金数量也从600只下降到454只。

　　“集采不会改变医药股的大逻辑，医药的逻辑是老龄化与创新药，具有科技属性”一位基金经理强调，药品或器械的集采最终只会令市场集中度越来越高、龙头股的市占率和竞争力会更强，而且医药股核心资产的高估值状态在长期逻辑下，也很难轻易改变。

　　与此同时，A股的生物医药指数，自八月初至今已下跌超过30%，集采对医药股的负面影响，已在较大程度上被市场调整所消化。（券商中国）

　　是上车机会吗？

　　经历药品、医用耗材带量采购后，药企如何在集采中生存与发展，这是当下行业与投资者最关注的问题。

　　券商研究机构认为，四季度医药行业进入政策密集发布期，板块整体估值受压制较大，尤其是前期涨幅较大的高估值子行业补跌现象明显。随着政策的逐渐落地，医药行业的不确定性将逐渐消除，投资者可逢低布局，对医药行业进行战略配置。同时，随着2021年的临近，医药行业将迎来估值切换，高景气业绩快增长的子板块将受到更多的关注，建议关注疫苗、创新药及创新器械。

　　从板块估值来看，申万医药生物板块目前的市盈率(PE-TTM)为54倍，处于近3年估值百分位的80%。另外，从中证医药100指数(000978)的估值来看，该指数目前市盈率为46倍，也处于近3年估值百分位的80%，估值还属于合理偏高估区域。不过，相对于8月初67倍的PE降幅超过了30%。

　　对于医药基金现在能否上车？目前建议是，集采利空短期还未完全消化，目前不太适合一把梭买入。可以分批定投，积累便宜筹码。

　　对长期看好医药行业投资机会的小伙伴来说，医药行业的此番调整是一件好事，因为，这意味更具性价比的买入价格将会悄然出现。

　　从中长期来看，医药属于A股最佳赛道之一，还没上车的小伙伴可以趁调整时机，慢慢定投。对个股研究不多，可以通过医药指数基金进行定投，尽量分散投资风险；对于基金经理有研究的，可以多关注主动选股的医药主题类基金，这几年主动基金的超额收益还是非常明显的。

　　建议在投资前明确自身的持有风格，如果是短线注意快进快出，如果是长线，可以挑选一只进行定投。虽然医药板块整体估值偏高，但是创新药等细分行业增长空间仍有较强的确定性。（财富号）

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