周期VS科技 基民该怎么选？

　　在经历了短期回调之后，A股科技板块今日出现反弹，半导体、国产芯片等板块逆势上涨，富瀚微、捷捷微电涨约9%，通富微电涨幅超7%，北京君正、新洁能、联建光电、聚灿光电等涨幅超5%。而周期板块在午后也出现拉升。

　　近期，A股站上3400点大关，煤炭、有色金属等低估值周期板块再次领涨市场，医药、科技等成长板块表现疲软。

　　一方面是重仓周期股的基金不断爆发，另一方面则是科技、医药基金的持续调整，我们是该咬咬牙买入周期，还是该看看最近一直在调整的科技呢？

　　1、“铁树开花”周期基金

　　近日，沉闷已久的顺周期板块“多点开花”，采掘、有色金属、化工、建筑材料、钢铁等个股涨幅居前。数据显示，截至11月23日，本月以来的中证周期100指数上涨16.80%，而同期上证指数上涨5.89%。

　　受此影响，不少顺周期主题基金重新回归投资者视野。基金经理普遍认为，在经济复苏以及消费增长的背景下，顺周期板块的发力绝非昙花一现，更多低估值细分行业或存在反弹机会。

　　诺德基金经理应颖认为，煤炭有色等顺周期板块在当前时点上涨的主要原因是，市场预期明年全球经济有望逐步从困境中复苏，上游资源品价格上涨，补库存周期预期强烈。

　　“市场风格在一定程度上发生变化，原因或在于市场长期看好的消费、医药等赛道的部分个股，估值相对偏高，当前位置的股价已较充分地反映了未来预期，或需要明年业绩端的支撑来进一步提升估值，因此呈现滞胀态势。”应颖表示。

　　万家瑞隆基金经理刘洋认为，11月份以来，疫苗研发取得进展，全球经济复苏的确定性加强，国内经济增长情况持续向好。此外，铜、铝以及化工产品等价格近期快速上涨，市场普遍预期短期内全球货币政策仍将维持较为宽松的状态，大宗商品涨价趋势有望持续。在经济复苏、货币宽松以及涨价预期等因素的催化下，前期滞涨且估值相对较低的顺周期板块如有色、钢铁、化工等领域个股大幅上涨。

　　在近期“煤飞色舞”的行情加持下，不少顺周期主题基金再度进入投资者的视野。富国中证煤炭指数、信诚800有色、钢铁ETF、煤炭ETF等多只基金备受市场关注。

　　实际上，第三季度已有基金开始提前布局传统周期性行业。创金合信工业周期股票在三季报中提及，疫情导致政策逆周期调节力度加大，基建作为逆周期最重要的调节手段，近期的赶工迹象明显，维持工程机械和开工端建材的重点配置。另外，部分化工行业的景气度底部回升，报告期内已增加了化工龙头个股的配置。

　　国泰中证钢铁ETF在三季报中表示，目前钢铁行业上市公司平均估值仍处于低位，加上较好的分红率，使得行业具有较好的投资安全边际和资产配置价值。“从行业风格来看，当前部分前期涨幅较大的行业估值已达历史高位，叠加四季度A股有估值切换的传统，当前估值较低、涨幅居后的行业板块有一定概率会迎来价值重估。”

　　 中信保诚基金认为，结合当前市场和板块估值分化情况，行业配置上建议向攻守兼备的低估值顺周期板块进行倾斜，一方面有望受益于经济修复和盈利改善，另一方面也有助于防御流动性明显收紧的冲击，建议重点关注银行、保险、地产等金融板块，电气设备、化工等周期成长板块，家电、轻工等可选消费板块。

　　刘洋表示，顺周期板块基本面向好逻辑短期仍将持续，相对看好有色和化工板块。

　　浙商基金经理贾腾表示，当前市场以经济修复为主线，顺周期整体板块后续或有更大的投资机会，国内经济正由宽货币向宽信用状态迈进，随着疫情冲击逐步减弱，第四季度经济上行动能仍在，此阶段权益资产可能会有较好表现。而从不同板块的基本面来看，顺周期行业纵向对比自身的历史估值水平，仍处于较低位置；横向对比前期火热的其他板块来看，估值水位落差较大，未来看好以银行为代表的金融板块。

　　目前针对强周期性行业已经有了相关的行业指数基金，投资者可以根据自身的需求来选择。当然，这种周期性行业的投资对于很对新手来说比较吃力，因为强周期性行业的行情来的快，行情的波动也比较大。容易追高，也容易半路下车。（中国证券报）

　　2、“沉寂已久”科技基金

　　当然，近来周期股虽表现很好，但在有些机构看来，科技成长股才是长期主线。

　　在经历了短期的调整之后，科技股今日开始有所走强，大基金概念、存储器、光刻胶、集成电路等涨幅超过1.7%。对科技股我认为还是有机会的。从最近机构持仓来看，5G科技方向机构配置比例创了近几年的新低。或许是一个比较好的一个机会区域，毕竟5G发现展趋势是不变的。

　　不少基民都抱着高风险高收益的心态去买基金，但结果往往是承受了高波动高风险，钱却没赚到多少，典型案例就是半导体等科技基金。由于其重仓单一行业，波动会非常大。

　　经历了杀估值和杀业绩之后，承担科技自强重任的半导体板块能否否极泰来？对此银河创新成长基金经理郑巍山表示，半导体行业中长期发展向好，当前配置价值凸显。

　　郑巍山认为，从三季报看，半导体业绩维持高增速，行业景气度在延续，预计四季度景气度依然较高。在经过前期几个月的深幅调整后，半导体板块调整较为充分，高估值压力也得到了一定程度的消化。

　　半导体的基本面到目前为止依然没有太大改变，整体估值仍然不低，中长期来看国产替代的趋势其实也是不可逆的，变化的仅仅是情绪和预期。确实部分半导体板块的个股今年来业绩很优秀，但是也需要注意到，板块内部分化未来也是定局，半导体板块的属性会越来越弱。短期来看，板块可能存在博弈机会，毕竟前期调整时间也足够久，但是也很难言明大涨，毕竟流动性预期收紧的情况下，继续抬升估值的动力目前并不是很充足。

　　但还是需要提醒的是，如果风险承受能力不高，对高波动忍耐度较小，可以不持有纯粹的半导体基金，可以选择更为均衡的科技主题基金，或者全市场均衡型基金。

　　投资者可以根据自己的风险偏好来选择不同的的科技基金：

　　一类是“赛道投资”型的基金，这种成长投资的风格比较极致，往往选择一条或多条成长趋势明显的行业进行押注式投资，典型例子就是诺安成长。

　　还有一类是“行业轮动”型的基金，这类基金的行业集中度也比较高，但基金经理往往会根据行业的发展趋势和股价变动，调整行业与个股的比例，不会死守着一个板块，这使得基金在取得不错收益的同时，最大回撤也会比较低一些，例如富国高新技术产业等。

　　最近一段时间科技板块调整比较多，也给了之前想要上车的小伙伴提供了配置的机会，当然科技成长类基金整体的波动比较大，小伙伴们可以结合自己的风险偏好，选择适合的科技成长类基金，以分批或者定投的方式买入。

　　对于目前是投资周期还是科技？

　　方信财富基金经理郝心明表示，短期看，如果经济复苏符合预期，周期股将有不错的机会；长期看，大消费、医疗、科技等优秀赛道更具投资价值。

　　大多数公募基金的观点也较为相似，当前会适当增配顺周期品种，但长期仍较为看好科技、医药、消费三大赛道。

　　建议没有仓位的投资者可以选择周期基金，分批布局，长期定投，或是耐心持有优质主动权益基金，让基金经理做决策。

　　投资不要去刻意追逐热点，投把握自己熟悉的领域，寻求业绩投资根本这才是长期生存市场的基本原则。（财富号）

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