最新仓位，四支股票一个没少

喜马拉雅资本创始人李录本周公布了其最新一季的美股持仓信息。截至2020年第三季度，李录并未开仓任何新股，依旧持有脸书（FB）、美光（MU）、美国银行（BAC）和谷歌（GOOG）四只股票，深谙巴菲特“把鸡蛋放进一个篮子里”的投资策略。

李录于二季度开仓脸书，买入价格在208美元左右；本季度李录加倍买入脸书，平均买入价格为258美元。截至目前李录共持有130余万股脸书，总价值约3.5亿美元。

脸书股价在三季度也出现了几次大幅波动，一度突破300美元的价格，又在短短一个月内跌回250美元支撑线附近；而后受美股大选影响，股价一度再次冲击300美元，后又迅速回落至270美元左右。

根据脸书的最新财报显示，三季度营业收入增长了22％，达到215亿美元，相较第二季度的10％的增长有着显着提高。由于用户数量的增长，脸书产品活跃度也得到了进一步提升，广告展示次数增加了35％，即使每则广告的平均价格下降了9％，脸书本季度的广告收入战绩仍然可观。脸书本季度的日活用户也增长了12％，达到18.2亿；全球每户平均收入（ARPU）同比增长9％（美国和加拿大地区增长15％）。

我们曾在之前的文章中讨论过脸书，作为四大科技股中，脸书的股价唯一处在合理范围内的股票，因此也受到很多投资大师和共同基金的关注：巴伦周刊的创办者罗恩·巴林在本季度增持脸书超25%，共持有近50万股；高毅资产和景林资产也都持有脸书超过了一年的时间。有关脸书的详细分析，欢迎阅读本文：Facebook：唯一没被高估的科技股巨头。

李录本季度另一只加仓的股票便是美光科技，也是李录最大的仓位，占总资产的四成以上。美光科技是一家老牌半导体制造公司，主要生产多种形式的半导体器件，比如闪存和固态驱动器以及CMOS影像感测器等模组。美光科技先进的产品广泛应用于移动、计算机、服务、汽车、网络、安防、工业、消费类以及医疗等领域，为客户在这些多样化的终端应用提供针对性的解决方案。美光也是标普500和纳斯达克100的成员股，市值近700亿美元。

美光科技财务实力评级为四颗星，盈利能力评级为五颗星，总体来看公式质量非常高。尽管近年来每股收入有所下降，但其营业利润率在最近5年呈上升趋势，对公司是利好消息，并且其5年平均营业利润率增长率达到了24.8%，发展速度非常快。尽管其市盈率、市净率和市销率较行业内竞争者来说处于较低的位置，但其毛利率和营业利润率仍处在行业内的第二梯队，英伟达、英特尔、高通等行业大佬的营业利润率都在25%以上。

美光近5年资产增长率要高于其5年每股收入增长率，通常说明公司运营效率存在变低的趋势。这也是一些大公司或成熟公司普遍面临的问题，即收入达到了边际效应，较之前需要更多的投资来获取等额的收入。

李录在2019年四季度首次开仓美光，并先后两次进行加仓。美光科技在二三季度的股价表现平平，始终在45-50美元区间内波动。根据价值大师网计算，李录买入美光的平均价格为48.7美元左右。但进入十月之后，股价迎来两次大幅涨势，股价突破60美元，该股在近三个月内的回报也超过了40%，估值也从合理范围内到被严重高估的状态。回顾喜马拉雅资本近五年的调仓，我们发现其会在持有一只股票一到两年左右的时间内将股票高位抛售，如之前的持仓百度、新浪和今年二季度刚刚出清的阿里巴巴等等。因此李录很有可能在本季度中借着美光近期两波上升的趋势（第二波上升趋势还未变缓），减持一些落袋为安。

本季度另外两个仓位分别是美国银行和谷歌。作为巴菲特的弟子，李录很可能是受到了巴老的影响下开仓美国银行；但受疫情影响，银行股暴跌，尽管近期有疫苗利好消息股价有所回暖，但较疫情前的高点仍有一定差距。有着股神持仓的加持，喜马拉雅应该不会在近期抛售该股。

谷歌的业务水平和盈利能力在业界无人质疑，股价增长之快也令人咂舌，近半年内涨超25%。债少钱多，发展速度快，每股收入在近10年保持持续增长趋势，但也面临着上述大公司的问题，就是营业利润率和毛利率下降的问题。这也要归因于谷歌每年在研发新项目上的巨额开销：2019年研发费用就有260亿美元之多。但这也是为了确保谷歌能在今后各领域的竞争中保持优势地位，研发开销的回报会在今后公司发展中逐步显现。

总的来看，喜马拉雅本季度持仓并没有太大变化。若投资者从十月一日开始持有与李录相同比例的股票，截至今日的回报率则高达17.62%，主要归功于美光科技的爆发和谷歌的稳步上升。