10.19镍期货实时行情：需求表现良好 镍价维持震荡偏强格局

　　一

　　供给端：镍矿偏紧，镍铁价格强势，电镍存在明显支撑

　　1、镍矿：镍矿依旧紧张

　　1)疫情：印尼新冠疫情高发，且部分地区因《创造就业法案》示威抗议，暂无明显影响镍铁投产，但存在镍供给隐忧

　　2)矿价与海运费：矿价坚挺，海运费继续上扬

　　3)镍矿利润良好，菲律宾雨季来临前抢出口镍矿离港船激增，预计随雨季来临发运逐渐回落

　　4)港口镍矿库存略有回升，但绝对水平依旧偏低

　　2、?镍铁：?

　　1)?镍矿价格强势，支撑镍铁价格持续高位，冶炼利润略有回落

　　2)9月国内镍铁产量同比下滑15.28%，但进口镍铁提升明显

　　3)、印尼镍铁逐步投产，镍铁产量攀升，中国自印尼进口镍铁同比提升巨大

　　3、废不锈钢：废不锈钢供给量缓慢回升

　　4、电解镍:国内大型冶炼厂设备故障，预计10月国内电镍产量明显回落，金川升水提高，近月进口窗口或将打开

　　二

　　需求端

　　1、全球及中国原生镍消费结构

　　2、不锈钢：?产量增，库存略增，但库存同比仍然较低，不锈钢表观需求良好

　　1)、国内电镍产量预计下滑，电镍镍铁价差收缩

　　2)、原料价格坚挺，不锈钢理论利润微亏

　　3)产量：300系9月产量同比增加28%?

　　4)、不锈钢进出口：不锈钢进口下滑明显，出口基本持平

　　5)、不锈钢库存：国庆期间300系库存略有累库，国庆后去库再现

　　6 )、不锈钢表观消费同比强劲提升

　　3、?不锈钢终端消费：

　　1)、房地产：房地产新开工环比继续向好

　　2)、石化：石油、煤炭加工业固定资产投资累计同比保持正增长

　　3)、设备：发电设备、包装专用设备累计同比增幅明显

　　4)、餐饮器具：8月餐饮器具及厨房烹饪用具销售同比回落，但同比仍维持较高增长

　　5)、动车与电梯：1-8月动车组产量累计同比-28.1%，8月电梯产量同比5.1%

　　6)、家电：8月家电产量同比增幅有所回落，但仍是正增长

　　4、硫酸镍：新能源汽车需求同比明显提升

　　1)硫酸镍：9月硫酸镍产量1.39万金属吨，同比增28.63%

　　2)三元前驱体：7月前驱产量已超去年月度产量高点，预计8月产量继续提升

　　3)、9月份新能源汽车销量13.8万辆，同比增长67.7%

　　9月份新能源汽车销量13.8万辆，同比增长67.7%。中国汽车动力电池产业创新联盟还发布了动力电池月度数据，9月份销量6.9GWh，同比增长18.6%。其中三元电池销售3.5GWh，同比下降17.5%;磷酸铁锂电池销售3.4GWh，同比增长121.1%。

三

　　库存：内外库存窄幅波动

　　1、国内镍社会库存及保税区库存

　　2、LME镍库存及国内交易所库存

　　四

　　结论

　　宏观方面，美国新冠疫情形势依旧严峻，疫苗尚未推广，新一轮刺激方案有一定的必要性，但大选逐渐进入白热化阶段，两党关于刺激法案僵持不下，预计大选落地前推出概率不大，但其间会随着刺激法案的进展预期对市场情绪产生一定影响;另外拜登与特朗普当选，存在不同政策预期差异，因此会随着胜选的预期提前反应相应政策对市场的影响，当前看拜登胜选的概率较大，如果拜登当选市场预期将有较大规模的刺激推出，宏观上存在潜在利好。

　　供给端，今年整体来看，随着印尼的禁矿影响，全球镍矿供给明显下滑，印尼镍元素主要以NPI和不锈钢的形式输出，从印尼镍铁投产进度来看，以镍铁形式输出的镍元素，明显低于2019年的水平。菲律宾镍矿发运旺季，亦未能弥补印尼禁矿造成的镍矿缺口，镍矿异常紧张，矿价坚挺，预计随着四季度菲律宾雨季即将来临，国内镍矿供给将更紧缺，或将导致国内镍铁产出继续收缩;

　　需求端，从不锈钢排产及产量来看，300系不锈钢产量同比增长明显，不锈钢表观需求同比明显提升，终端方面，基建、石化、餐厨、电梯等消费仍保持正增长，海外需求逐渐好转，8月不锈钢出口已见起色;新能源需求，在政策激励下，海内外新能源汽车需求表现强劲。

　　综上，供给端镍矿依旧偏紧，印尼疫情高发且存在示威动荡存在潜在供给担忧，国内大型炼厂设备故障，电镍供给存在一定影响，需求端不锈钢需求表现良好，新能源需求强劲提升，预计镍价延续震荡偏强格局。