险守3200点！A股三季度收官 四季度会怎么走？基金投资该怎么做？

　　节前最后一个交易日（9月30日），A股三大股指小幅高开，午后集体走低后回弹，但尾盘再度走弱。截至收盘，沪指小幅收跌，深证成指、创业板指小幅收涨。整个三季度，沪指累计上涨7.81%，深成指上涨7.63%，创业板上涨5.60%，休闲服务、国防军工板块涨幅居前。

　　在分析人士看来，当前多重利好因素正在汇聚，A股上涨动力足，长牛格局未变。建议四季度重点关注银行、地产等低估值的后周期板块。以银行、地产为代表的板块具备低涨幅、低配置、低估值的特征，历史上看这些行业在四季度有可能会被资金追逐。

　　四季度基金投资建议均衡配置、坚持定投。不必太过在意短期的盈亏，面对市场突发的风险，如果您没有短期用钱的压力，不妨做一个有耐心的人，甚至可以在市场出现非理性回调时，适当逆向布局。

　　A股三季度收官 沪指险守3200点

　　节前最后一个交易日，A股三大股指小幅高开，午后集体走低后回弹，但尾盘再度走弱。截至收盘，沪指小幅收跌，深证成指、创业板指小幅收涨。

　　截至收盘，沪指报3218.05点，跌幅0.2%，成交额2057.63亿元；深成指报12907.45点，涨幅0.05%，成交额3342.23亿元；创业板指报2574.76点，涨幅0.44%；上证50指数报3232.42点，跌幅0.27%。

　　整体来看，9月份，沪指累计跌5.23%，深证成指跌6.18%，创业板指跌5.63%。

　　整个三季度，沪指累计上涨7.81%，深成指上涨7.63%，创业板上涨5.60%。从申万一级行业来看，休闲服务、国防军工板块上涨超30%，电气设备、非银金融、汽车、板块涨幅超20%，大幅跑赢指数。

　　消息面上，央行发布货币政策委员会第三季度例会内容，分析了国内外经济金融形势，并提出下一步经济金融政策方向。国盛证券认为，会议内容弱化逆周期调节，强调政策的精准性及时效性。这意味着随着经济的持续复苏，货币政策环比不再宽松，甚至会有所收紧。对A股影响中性偏负面。

　　华鑫证券认为，A股继续维持缩量震荡整理，基本复合判断，节前由于情绪层面的低迷，市场很难有大的表现，加之长假外围不确定性的预期，所以指数也面临较强的抛压力量，这使得行情整体呈现出的特征就是萎靡。

　　展望后市，中原证券认为，随着估值结构性修复空间收窄，业绩驱动力对A股影响将逐步上升；A股将因为度过季末、双节后再度关注业绩分化带来的结构性机会。因此节后有望出现业绩驱动力带动的估值结构性修复行情，主线行业有望估值获得支撑。

　　节后行情会怎样？

　　回顾整个9月，A股震荡不休。在分析人士看来，当前多重利好因素正在汇聚，A股上涨动力足，长牛格局未变。

　　首先，三、四季度的国内经济数据和A股公司业绩有望持续超预期。国家统计局9月30日发布数据显示，综合PMI产出指数连续两个月上升。9月份，综合PMI产出指数为55.1%，高于上月0.6个百分点，我国企业生产经营活动有所加快。中信证券指出，基本面逐月逐季修复的趋势不变，预期还会被数据不断强化。

　　其次，等待入场资金规模依然庞大。近期有4只科创板ETF50以及针对科创IPO公司打新的5只创新未来基金发行，销售情况火爆，可见投资者对高质量、科技风格基金产品热情仍在，场外潜在资金规模依然庞大。另外，QFII和RQFII新规落地，外资配置A股的灵活性和积极性都将增强。

　　最后，流动性合理充裕坐实，降准预期仍存。日前召开的人民银行货币政策委员会2020年第三季度例会提出，保持流动性的合理充裕。这实际上打消了近期市场对流动性缩紧的担忧。

　　民生银行首席研究员温彬表示，四季度银行压降结构性存款的压力仍然较大，实体经济恢复发展中还需要较大力度的信贷支持。为缓解银行体系的中长期流动性压力，在通过MLF调节的基础上，在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要。

　　西部证券金融工程研究团队分析师王红兵建议持股过节。王红兵表示，每逢国庆长假前，市场震荡走平或走低的概率较大，本周没有跳出历史统计规律；同样根据历史数据统计，往往节后市场会有较大概率回升。短期科技、大消费板块配置价值或将减弱，但中长期持续看好上述板块表现；短期低估值的制造、地产金融周期板块会更具机会。

　　公募提前布局四季度

　　多家公募基金认为，A股阶段性调整或已接近尾声。随着经济复苏深化、外围冲击钝化、增量资金持续推动，A股结构性行情有望继续演绎，消费电子、半导体、新能源汽车等板块作为核心资产，仍有望实现超额收益。

　　具体到布局上，南方基金权益投资部执行董事、基金经理骆帅表示，四季度在资产配置上主要参考股权风险溢价模型，在股权风险溢价未达极值时保持权益高仓位，在极值区间考虑增减仓。骆帅表示，目前该溢价在中枢水平，并未达到极值区间，建议保持高仓位，并积极寻找长期复合收益率更高的标的。

　　诺安基金则表示，在阶段性外围扰动因素预期下，市场的风险偏好下行将会压制科技板块，但预计科技板块的“预期底”有望提前出现，且在这轮回调后，科技板块具备盈利修复的特征。

　　同时，诺安基金还谈到，随着三季度基本面修复趋势逐步确认，早周期行业已出现上涨，四季度可重点关注银行、地产等低估值的后周期板块。以银行、地产为代表的板块具备低涨幅、低配置、低估值的特征，历史上看这些行业在四季度有可能会被资金追逐。

　　招商基金表示，四季度应持续关注外围环境变化和疫苗研发进展等事件。板块方面，可继续关注安全边际相对较高的顺周期行业中的地产后周期消费板块，以及低估值的金融和建筑板块等。对于消费、医药和科技板块，则应继续存优去劣。

　　平安基金认为，四季度应布局超额收益持续积累的板块，可重点关注消费电子、半导体、信息化、新能源汽车、光伏、消费这六大领域。其中，在消费电子方面，随着5G换机和其他IOT产品需求进入加速释放期，预计消费电子景气度会持续上行，并带来产业链相关标的结构性机会；在光伏行业方面，光伏项目竞价装机叠加海外需求恢复，有望维持行业的高景气度，硅料供给受限或将提升产业链价格。同时，平价光伏具备的经济绿色属性，未来也有望成为国家能源发展的首要选择。

　　建信基金指出，展望后市，维持震荡市判断，且认为市场调整已经进入后半程。我们认为随着下半年经济逐步恢复，处于历史底部的顺周期行业具备较好的投资机会。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，在新旧动能转换的过程中，必然会有一批优秀公司脱颖而出。相对看好消费复苏、产业升级等主线，重点关注光伏和新能源车、面板和消费电子、汽车零部件、银行等板块。

　　1、继续看好9-10月消费电子行情(苹果产业链)。看好消费电子，半导体预计受到外部坏境扰动及大额解禁的影响，尽管半导体板块暂时企稳，半导体行业受到大国关系的影响正在逐步发酵，仍需要进一步观察。其他子领域需要看到更明确的景气指引或者显著下调带来配置机会。依然看好明年半导体行业景气回暖。

　　2、看好新能源汽车，欧洲主要国家在疫情后更加强调通过刺激绿色行业进行经济肤色，增加一系列新能源汽车支持政策，欧洲电动车月度注册量快速恢复。下半年国内电动车产销量将同比转正，国内外进入增长恢复共振阶段，景气度维持高位。

　　四季度基金投资该怎么做？

　　对于投资基金而言，市场后面怎么走确实很重要，但更重要的是你自身的情况。我们对股市的预判有可能出错，而大类资产配置、各个资产的占比健康才是做投资最重要的事，“你”自身的情况才是最核心的。如果当前不合适的配置比例导致偏离你的投资目标，则需要调整。

　　1、均衡配置

　　投资者在基金配置上还是要均衡，可以把主要仓位配置在周期价值、均衡风格的基金上，定投消费、科技。

　　从短期来看，在市场上深度震荡的情况下，价值均衡风格的基金比较抗跌；从中期来看，随着经济复苏，周期价值风格的基金会有不错的相对的收益；从长期来看，定投消费、科技也会分享经济结构转型、产业趋势的成长。

　　在产品选择上，建议投资者持续挑选优秀的基金经理，在看好的市场和行业中精选基金经理；持续深入的研究创造才能创造价值，提升收益。

　　2、坚持定投

　　节前市场因恐惧而回调时，正是长线投资者们逆向入市的好时机。

　　从过去30年的历史看，震荡市才是A股主旋律，逆向布局也需要科学地方法，最佳建议仍是“基金定投”，靠长期多次的投入，来解决如何买入的问题。面对当前市场走弱的阶段，已经定投的投资者的“逆行”，是坚持定投；没有入市的人的“逆行”，是开启定投，逐步入场；有一定浮亏的人的“逆行”，是通过定投平摊成本，积极自救。

　　通过分批买入、摊平成本，一方面降低了风险，可免受短期波动的困扰，另一方面始终保持在场，低位积累廉价筹码。

　　基金定投是好的投资方法，但定投标的还需要认真选择。对于长期定投的投资者，对资产波动的容忍度相对较高，绩优权益类基金产品更加适合。一方面，有波动，定投更有意义；另一方面，有能力追求长期收益，才能有更好的退出时点。

　　3、注意风险，控制好仓位

　　在决定仓位配置上面，更主要还是基于对市场看法、风险偏好以及资金属性的结合。尽量的多看不动，不要频繁的猜测市场并做交易。如果风险承受能力弱或者资金有短期使用的需要，建议注意仓位的控制。

　　建议投资者在能力圈范围内做投资，不懂不做，多看少动，控制调仓的频率，尽量不去择时。

　　股票市场的短期扰动不可避免。其实投资者也不该太过在意短期的盈亏，面对市场突发的风险，如果您没有短期用钱的压力，不妨做一个有耐心的人，甚至可以在市场出现非理性回调时，适当逆向布局。(财富号)

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