24万亿险资“中考”成绩单出炉！年化总投资收益率3.66% 寿险资金占近九成

　　险资投资收益的半年成绩单，首度披露。

　　银保监会近日公布保险业资金运用情况显示，截至6月末，保险资金运用余额为24.71万亿元。上半年，保险资金的财务投资收益率(年化，下同)为3.66%，综合收益率为2.82%。同时，产寿险公司的资金配置情况也首次分别发布。

　　寿险公司资金规模占行业九成

　　据悉，24.71万亿元的这一险资规模，既包括保险非独立账户，也包括独立账户(如投连险)。不过。由于华夏人寿、天安人寿、天安财险、易安财险目前处于风险处置阶段，这4家险企数据暂不包括在其中。

　　值得关注的是，银保监会还首次分别披露寿险公司、财险公司的投资情况，包括资金配置结构以及投资收益率。从中可以看出寿险、财险公司的投资业务在资产配置上的具体信息和差异。

　　其中，人身险公司资金体量构成了行业的绝大部分。截至6月末，人身险公司的资金运用余额为22.04万亿元，占行业总资金规模的近九成，同比增长12.67%。

　　从大类资产配置看，寿险公司投向的主要资产情况分别为：债券8.94万亿、占比40.55%；银行存款2.27万亿，占比10.32%；长期股权投资1.90万亿，占比8.62%；股票1.78万亿，占比8.10%；证券投资基金1.16万亿，占比5.27%。

　　财险公司的资金规模要远低于寿险，配置结构也有所不同。截至6月末，财险公司的资金运用余额为1.86万亿元，其中，债券规模5808亿元，占比31.11%；银行存款4171亿元，占比22.35%；股票占比7.23%、证券投资基金占比8.96%、长期股权投资占比6.54%。

　　存在浮亏

　　从投资收益情况看，上半年，保险资金的年化财务投资收益率为3.66%，年化综合收益率为2.82%。

　　其中，人身险公司财务投资收益率为3.68%，综合投资收益率为2.84%；财险公司财务收益率3.88%，综合收益率为2.34%。

　　财务投资收益率即上市险企披露的总投资收益率，相关收益都计入当期利润，而综合投资收益则是包括浮盈浮亏后的收益。从今年上半年情况看，综合收益率低于财务收益率，显示行业整体存在浮亏。

　　各家保险公司投资收益已有一定披露。根据非上市险企偿付能力报告披露的数据，寿险公司上半年财务收益率均在4%以下，财险公司最高为接近5%，产寿险公司均有个别公司为负收益率。

　　目前上市险企数据尚未完全披露，从一季度情况看，中国人寿、新华保险等已披露数据的公司一季度年化财务收益率均在4%附近，随着二季度投资情况好转，上半年投资收益率或好于一季度。

　　中长期视角看投资

　　保险公司对长期投资收益的精算假设，普遍为5%。今年上半年，在资本市场波动的情况下，保险业投资收益普遍低于5%，这也让业界感受到压力，利差损是否会出现？负债端的保险产品预定利率是否要下调？

　　业界人士坦言，今年的确面临较大压力。由于权益投资在保险公司资产配置中属于“关键少数”——配置比例不高但对收益影响大，从往年看，保险公司的收益好坏很大程度上与权益投资业绩正相关。今年险资对权益投资预期收益降低，整体上保险公司全年投资收益率仍有压力。

　　不过，业界人士也认为，投资有波动难以避免，还应拉长期限来看。从历史数据看，过去十年来，得益于经济持续增长及自身稳健的投资风格，保险资金运用取得了良好的成效。全行业历年投资收益率均为正，平均收益率水平高于负债端预定成本。即使在2018年，全行业投资收益率也达到4.3%。

　　目前保险机构也在内部拉长考核期限。中国保险资管业协会组织编写的《中国保险资产管理业发展报告(2022)》显示，2021年，保险公司投资收益目标考核期限，较上年度有所拉长。调研数据显示，行业按“年度考核”的机构占比63.40%，同比下降4.46个百分点；按“中期考核(1~3年)”和“年度与中期考核兼顾”的机构占比分别为4.64%和26.29%，分别同比上升0.56和3.33个百分点。

　　其中，超大型机构多采用“年度与中期考核兼顾”；大型、中型机构以“年度考核”为主，且中型机构更关注“年度与中期考核兼顾”的考核方式，大型机构逐步关注“长期考核机制(3~5年)”；小型机构多采用“年度考核”。

　　从中长期看，保险公司近年资产负债管理能力持续加强，“投资业务服务保险主业”的理念根深蒂固，投资仍以覆盖负债端成本的绝对收益为目标。