新能源反弹 刘格菘、郑澄然、崔宸龙旗下产品火速“回血” 调整已到位？

　　尽管今年以来新能源板块出现较大下跌，但在过去的5月份，这一板块却出现了强劲反弹，相关重仓基金也“一骑绝尘”，连此前“独秀于林”的油气类QDII也只能屈居其后。

　　截至5月31日，全市场仅有一只主动权益基金净值涨幅超过了20%，也即朱庆恒和闫思倩共同管理的鹏华沪深港新兴成长，其5月份净值回报为20.79%。陆志明管理的指数基金——广发中证全指汽车在5月份的净值增长率也达到了20.03%。长城中国智造、万家汽车新趋势、汇添富优选回报等多只重仓新能源的产品净值都增长了10%以上。

　　排在广发中证全指汽车后面的，是华宝标普油气，其5月份净值回报为19.59%。虽然5月份涨幅不及上述产品，但这只油气QDII今年以来的净值回报为68.44%。同为油气类QDII的广发道琼斯美国石油和诺安油气能源，在5月份的净值涨幅分别达18.63%、15.61%，年内净值涨幅别达64.62%、57.83%。

　　在沪深主板指数涨幅均超过4%的5月份，不少明星基金经理旗下产品也经历了快速“回春”。以刘格菘为例，由他管理的广发行业严选三年持有、广发双擎升级、广发创新升级等产品净值在过去一个月的回报分别达17.69%、14.76%、14.50%，郑澄然管理的多只产品亦如是。同期，梁浩和张宏钧共同管理的鹏华新能源精选、史博和熊琳共同管理的南方新能源产业趋势、袁维德管理的中欧多元价值三年持有、崔宸龙管理的前海开源新经济净值在5月份也均“回血”逾14%。

　　针对新能源板块的快速反弹，有管理相关产品的明星基金经理称，新能源板块由于过去涨得比较多，一些交易筹码的因素，就会使得新能源板块在下跌过程中首当其冲，相应的，最近的反弹也就会相对强劲一些。同时，新能源板块作为典型的成长板块，近期在加息环境下受到的影响更大。鉴于目前整个板块的估值水平处于历史底部，同时行业基本面状况非常好，长期发展方向和空间大，确定性高，板块整体的性价比非常好。不过，也要持续性还需要进一步跟踪行业基本面的情况，同时留意国家之间的贸易政策等风险因素，以及美联储在高通胀压力下，下半年的加息进度是否会超预期加速。如果加速，全球权益市场或将会面临较大的短期压力。

　　重仓新能源基金领涨5月 多位明星基金经理旗下产品“回春”

　　过去的五月份，沪深主板指数涨幅均超过4%，不少此前大亏的基金产品也出现了“回血”，其中尤以重仓新能源主题的产品为甚。

　　截至5月31日，全市场仅有一只主动权益基金净值涨幅超过了20%，也即朱庆恒和闫思倩共同管理的鹏华沪深港新兴成长，其5月份净值回报为20.79%。在5月份之前，该产品今年以来跌幅一度近4成。而在经历了5月份的反弹行情后，鹏华沪深港新兴成长年内跌幅已回落至16.17%。

　　截至今年一季度末，该产品前十大重仓股多为新能源板块的公司，分别为：比亚迪、恩捷股份、震裕科技、亿晶光电、华友钴业、新力金融、德新交运、亿纬锂能、先导智能、国轩高科。

　　陆志明管理的指数基金——广发中证全指汽车在5月份的净值增长率也达到了20.03%。排在其后的，是华宝标普油气，其5月份净值回报为19.59%。虽然5月份涨幅不及上述产品，但这只油气QDII今年以来的净值回报为68.44%。这一数据，已然是今年以来其他基金品种难以企及的高度。

　　同为油气类QDII的广发道琼斯美国石油和诺安油气能源，在5月份的净值也有不俗的表现，涨幅分别达18.63%、15.61%，均位于5月全市场基金业绩榜单前列。和华宝标普油气一样，它们在今年以来为持有人带来的回报也“傲视群雄”，分别达到了64.62%、57.83%。

　　值得一提的是，过去的一个月里，有不少重仓新能源的产品净值都增长了10%以上，如重仓阳光电源、通威股份、隆基绿能、天合光能等股票的长城中国智造5月净值回报为19.56%，重仓天齐锂业、融捷股份等股票的万家汽车新趋势5月净值增长率为18.88%，重仓阳光电源、宁德时代、比亚迪等股票的汇添富优选回报5月净值增长率也达到了17.77%。虽然这些产品年内都出现了不同程度的亏损，但相较于前四月已有较大好转。

　　不少明星基金经理旗下产品也经历了快速“回春”。以刘格菘为例，由他管理的广发行业严选三年持有、广发双擎升级、广发创新升级等产品净值在过去一个月都出现了较大反弹，上述三只产品5月份的回报分别达17.69%、14.76%、14.50%。这也使得它们年内亏损进一步收窄。

　　郑澄然管理的多只产品亦如是。广发高端制造、广发诚享、广发鑫享、广发兴诚在5月份回报分别达17.63%、16.83%、16.62%、16.22%。截至5月底，这四只产品年内跌幅已回落至16.22%、18.02%、10.49%、18.13%。

　　同期，梁浩和张宏钧共同管理的鹏华新能源精选5月份净值回报为15.35%，史博和熊琳共同管理的南方新能源产业趋势净值回报为15.23%；袁维德管理的中欧多元价值三年持有净值回报为14.76%；崔宸龙管理的前海开源新经济净值在5月份也“回血”了14.59%。

　　为何反弹？

　　今年以来，市场受到俄乌冲突，美联储加息，上海疫情等众多事件的冲击。新能源车板块由于供应链受到了短期的实质影响，在上一轮回调中幅度相对较大。“目前上海疫情已经可控，复工复产快速进行，市场对于整个新能源车供应链的恢复具有很强信心，因此近期反弹快速修复了之前的部分下跌。”前海开源基金经理崔宸龙分析。

　　虽然不排除短期上述的利空因素如果进一步发酵是否会引起短期的回调，但在当前的位置，崔很龙倾向于判断目前的市场具有极高的配置价值。其中，新能源板块作为典型的成长板块，近期在加息环境下受到的影响更大。鉴于目前整个板块的估值水平处于历史底部，同时行业基本面状况非常好，长期发展方向和空间大，确定性高，板块整体的性价比非常好。

　　在广发基金成长投资部基金经理郑澄然看来，新能源板块由于过去涨得比较多，一些交易筹码的因素，就会使得新能源板块在下跌过程中首当其冲，相应的，最近的反弹也就会相对强劲一些。

　　就细分领域来看，他认为光伏板块的反弹主要来源于扎实的基本面，一方面行业本身受内外部环境的影响较小，海外，特别是欧洲的需求依旧旺盛；另一方面是国内的产业链受到的冲击也不太大，业绩预期比较清晰，在压制估值的因素得到缓解后，自然反弹力度也就更大。“而电动车产业链的反弹，主要是源于市场对疫情防控形势好转后的修复预期，以及后续可能出台的刺激政策。”

　　在鹏华沪深港新兴成长一季报中，朱庆恒和闫思倩亦指出，在美联储加息预期升温的情况下，高估值成长类企业已经持续承压，相关公司股票短期大幅回调到较低位置。在此背景下，他们在二季度也更偏好于配置超跌的成长行业股票，优选需求和基本面较好的新能源等行业。

　　机会与风险

　　“我认为这轮反弹更多是对前期恐慌情绪的修复，因此未来的持续性还需要进一步跟踪行业基本面的情况。”崔宸龙直言。

　　从当前的基本面情况判断，他倾向于认为未来行业大概率会保持快速的增长。在没有其他突发性的利空因素影响下，预计反弹的持续性会较好。风险方面，美联储在高通胀压力下，下半年的加息进度是否会超预期加速。“如果加速，则全球权益市场还会面临较大的短期压力。”

　　“我们现在还处于能源革命的初期阶段，整个产业的发展空间巨大，上述的三个具体方向代表了整个行业发展过程中先进科技的发展方向。”崔宸龙表示，光伏的本质更接近于半导体，其效率会伴随着装机量的增长而提升。锂作为自然界最轻的金属，其理论上潜在的能量密度是最高的，未来的技术想象空间巨大。新能源运营商稳定的经营特性和持续的增长以及高成长空间具备巨大的吸引力。

　　郑澄然则较为乐观看好新能源这一轮反弹，核心因素在于全球能源变革正处于发展初期。以欧洲为例，其新能源的发展还处在爆发式增长的阶段，后续包括中国、美国等大国都会参与到这场变革当中，后续在某个时点都会呈现出这种爆发式的增长，从而带动全球范围内持续较高的增速。

　　“加之今年以来新能源板块的下跌，主要还是来源于交易筹码和估值的综合因素。如果这方面的因素得到缓解，基本面持续强劲，新能源板块好公司的后市行情就值得期待。”

　　在新能源板块的大方向上，崔宸龙看好3个细分赛道：锂电、光伏和新能源运营商。其中，光伏是清洁能源的生产端，它是生产端的代表技术，锂电池则是储能端，即应用端的代表技术。而新能源运营商是一个长期可稳定经营、稳定增长的行业，空间很大。

　　在新能源板块细分领域，郑澄然更关注光伏。如同“弹簧理论”，受压弹性最好的弹簧韧性最强。一方面，硅料价格的下降有望带来中下游制造的强劲反弹；另一方面，光伏的需求在全球来看也是多点开花的，不仅是欧洲、中国、美国，东南亚、南美等地区都对光伏能源比较看好。

　　电动车的增长方面，他认为该板块相对更集中在欧洲和中国两个地区的爆发，因此在需求端的波动性和确定性还需要再观察。如果需求边际走弱，加之之前涨得比较多，那么电动车板块的估值就会承受一定的压力。

　　谈及新能源板块可能面临的风险，他认为，最大的风险也许是来源于国家之间的贸易政策等因素。

　　当下，闫思倩同样看好新能源相关领域投资机会，她主要关注光伏板块、电动车(尤其是动力电池、汽车智能化)相关板块的投资机会。在她看来，自去年底至今，板块整体调整的时间和空间都已经相对充分，尤其是空间上，不少股票跌幅近半，回调较大。