外汇月评：美元月线四连阴，跌逾两年新低！美联储强化长期维持零利率前景，非美货币普涨

　　8月份，美元指数整体仍延续跌势，再度刷新2018年5月以来低点，而非美货币普遍上涨，因美联储副主席的讲话强化了美联储将在未来很长一段时间内维持低利率的预期。

　　美联储主席鲍威尔8月27日介绍了偏于宽松的货币政策调整，市场相信其结果将是通胀略微上升而利率在更长时期内保持较低水平。当时指出会更关注劳动力市场。

　　与此同时，美联储副主席克拉里达8月31日对鲍威尔的讲话进行了延展，称美联储的新货币政策策略意味着仅有低失业率并不意味着有必要加息。这进一步打压了美联储短期内加息的可能性，令美元进一步承压。

　　投资基金PIMCO的分析师认为，除非全球市场此后再度出现极端负面风险事件重新引爆美元避险买需，否则在美联储长期维持零利率政策的承诺下，美元指数料继续持续面临下行压力;而美元的跌势深度则与全球新冠疫情的消退速度成正比。在美元承压的同时，受欧盟联合财政援助协议拉动的欧元将有最亮眼的涨势表现，与此同时，澳元、加元等也将录得可观的涨幅。

　　鲍威尔强调就业并引入平均通胀目标，美元重启跌势

　　在8月18日美元指数跌创2018年5月以来新低至92.12后，在美联储会议纪要鸽派不及预期的背景下，美元指数原本出现了企稳反弹迹象，但上周美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话，令美元持续承压。

　　尽管鲍威尔的讲话略微不及预期鸽派，但整体措辞仍明显鸽派，而且是里程碑式的调整，基本确定美联储在未来几年内都将维持低利率，美元最终在上周收跌近1%。

　　当前美元指数收盘价逼近逾两年低位，基本破坏了企稳反弹格局，美元后市仍存进一步下探风险。截止8月收盘，美元指数报92.17，月跌幅1.36%，录得连续第四个月收跌。

　　(美元指数日线图)

　　美联储主席鲍威尔上周四宣布，将全面调整其在实现就业最大化和稳定物价这两大目标上的策略，更加重视提振美国劳动力市场，降低对过高通胀的担忧。这一调整表明，目前已经接近零的美联储关键隔夜利率可能在未来几年保持在该水平，因决策者寻求推高通胀。

　　鲍威尔为低通胀、低利率和低增长看似将持续的世界设计的新政策蓝图，将劳动力市场放在了首要位置。鲍威尔表示，“强劲的劳动力市场持续带来的好处，怎么说都不为过，这是一个关键的全国性目标，除了支持性货币政策外，还需要其他一系列政策”。

　　BKAssetManagement外汇策略部董事总经理BorisSchlossberg表示，美联储的鸽派政策和美国经济复苏乏力都帮助压低美元。下月充足的美债发行也可能使美元走低。“汇市对美国经济复苏的长期影响将信将疑，因此，汇市一直在青睐非美国资产。”

　　美联储副主席：新策略出台后，美联储将重启后续政策行动的讨论

　　美联储副主席克拉里达周一表示，随着新的政策框架出台，美联储将转向就接下来可能采取的、旨在应对新冠大流行经济影响的措施展开讨论。

　　预计这一讨论将包括美联储可能做出的、将利率决定与恢复充分就业直接挂钩的承诺，以及可能扩大每月资产购买规模以进一步提振经济。

　　克拉里达在华盛顿参加彼得森国际经济研究所组织的一次活动中表示：“现在我们已经结束了评估，我想我们可能将回到关于完善指引和资产负债表沟通的讨论上，但我不想预先判断讨论将得出什么结论。”

　　分析师们表示，新策略缺乏细节，并回避了一个问题，即美联储将采取什么措施来支持其新策略，特别是美联储可能在何时宣布扩大债券购买规模这一预期行动，或明确评估“平均”通胀水平的具体时间框架。

　　克拉里达表示，后一项决定可能会等到经济进一步回复正常后再宣布。“我预计，随着经济复苏，随着我们接近实现两大任务目标，将会就联储的计划进行进一步说明。”

　　美国民主党与白宫的刺激法案谈判仍未取得突破

　　另一方面，美国两党刺激方案陷入了僵局，打击了市场的乐观情绪。美国的救助方案于7月末到期，但直到现在，美国两党尚未达成一致，这使得相当一部分依靠美国政府救助的失业人口陷入了困境。

　　据悉，美国众议院议长佩洛西拒绝了财长姆努钦重启新一轮刺激计划谈判的“提议”，因为白宫要求缩小刺激规模并且不肯让步。共和党希望缩减刺激规模，仅出台1万亿美元的刺激，而民主党则希望这一数字是3万亿。双方就刺激规模分歧过大，导致刺激方案迟迟未能达成一致。

　　一些国会工作人员猜测，刺激法案谈判僵局可能持续到9月份，这可能持续对美元构成压力。因此美元本周后三个交易日三连跌，周线连续8周收阴。

　　美国众议院议长南希·佩洛西和白宫幕僚长MarkMeadows上周四就陷入僵局的刺激法案谈判进行了三周来的首次交谈，双方依然没有取得任何突破。这也是本周利空美元的因素之一。

　　佩洛西说，民主党不会让步，白宫和共和党议员必须提高刺激方案的规模。“当他们准备这样做时，我们会准备就细节进行谈判和讨论。”

　　双方仍陷在“可悲的僵局中”，因为政府不承认专家和科学家都认为必须要提供的财政支持规模。她说，民主党人愿意将3.4万亿美元的刺激法案规模减少到2.2万亿美元。而共和党人拟议的刺激法案规模只有1万亿美元左右。

　　Meadows上周三(8月26日)预测，在9月底前不会与众议院民主党人就刺激法案达成协议，而且未来可能需要实施一些权宜措施，以便在10月1日以后继续为联邦政府提供资金，避免政府出现停摆。

　　美联储长期宽松利好欧元，但需警惕对欧洲疫情担忧和欧洲央行鸽派基调

　　在美联储主席鲍威尔上周确认了长期宽松前景后，欧元兑美元汇价中期仍趋于上行，目标上看1.20关口。截止8月收盘，欧元兑美元收于1.1930上方至1.1936，刷新两年高位，录得连续第四个月收涨，月涨幅1.34%，预计有机会进一步朝着这一关键阻力位目标进发。

　　(欧元兑美元日线图)

　　此前，欧元也存在一些利空因素。欧洲疫情开始反复，感染数字持续飙升，欧洲多国疫情再亮红灯，对疫情的担忧情绪给欧元带来一些压力。据报道，法国、德国、西班牙、英国等欧洲国家疫情再次亮起红灯，一些国家新增新冠肺炎确诊病例屡创新高，情况不容乐观。

　　据报道，官方数据显示，在法国准备应对夏季度假回国的游客之际，该国19日记录了5月份以来最高的单日新增新冠肺炎病例。法国卫生部的卫生总局表示，在过去的24小时内，该国已经确认近3800例新冠肺炎感染病例。br>标普表示，疫情将导致欧洲垃圾债违约率到明年6月翻倍。因为新冠疫情引发“可说是有史以来信用质量最明显的恶化”。

　　这一警告正值企业大举筹资借钱以度过疫情封锁导致的经济活动大规模放缓之际。标普的基本情景预测是到2021年6月，投机级债券的12个月历史滚动违约率将从今年6月的3.35%升至8.5%，相当于62家企业违约。

　　此外，8月欧洲央行纪要也释放出一些鸽派基调。该央行公布了最新的货币政策会议纪要，政策制定者在最近一次政策会议上表达了对经济前景的不确定性，以及货币刺激措施的程度。

　　欧洲央行首席经济学家菲利普.莱恩表示，复苏的广度和规模仍然不平衡和不完全。莱恩本月早些时候警告说，有关冠状病毒的不确定性将在一段时间内给消费者和企业带来压力。

　　尽管许多国家实行了慷慨的休假计划，失业率却开始攀升。随着各国政府开始逐步取消支持计划，未来几个月这一数字可能还会进一步上升。

　　充裕流动性推动欧洲融资利率下行创出纪录低点。欧洲主要融资利率现已降至历史低点，欧洲央行为抵御新冠疫情对经济的威胁而向银行提供低息贷款的大力举措为融资利率的下行提供了助力。

　　三个月期欧元银行间同业拆息现已降至-0.491%，很难想象就在不到四个月前，该利率还曾在新冠疫情引发的恐慌情绪的笼罩下一度升创四年高点。欧洲央行6月份通过定向长期再融资操作(TLTRO)向银行发放1.31万亿欧元以刺激贷款成为了利率走势的转折点。

　　英国脱欧谈判仍无进展，经济陷入最严重衰退

　　8月，英欧举行新一轮谈判的消息给市场带来乐观氛围，英国称希望在9月达贸易协议。英国方面还表示，仍然相信能够在9月与欧盟达成脱欧后的贸易协议。英国首相发言人表示，在此轮谈判中，英国谈判代表将“继续弥合分歧”。这种乐观情绪在本周前半段支撑了英镑，使得英镑大幅攀升。

　　然而在本周后半段，最新消息显示，英国脱欧谈判仍无进展，可能无法达成协议的悲观情绪升温，英镑又大幅度回落。截止8月收盘，英镑兑美元报1.3370，位于近8个月高位，月涨幅2.18%，连续第三个月月线收涨。

　　(英镑兑美元日线图)

　　随着有关双方未来关系的谈判在本周恢复，英国谈判代表试图通过提交一份基于与欧盟有共同立场的《自由贸易协定》草案以打破僵局。但到目前为止，这一策略还没有取得突破。

　　双方在布鲁塞尔结束本轮谈判时表示，不太可能取得积极进展。知情人士称，欧盟首席谈判代表米歇尔?巴尼耶和英国首席谈判代表DavidFrost料将会强调双方仍然存在的深刻分歧。其中最主要的是英国捕鱼水域的进入权，以及旨在防止竞争扭曲的所谓公平竞争环境要求。

　　若最终未能达成协议将使英国和欧盟以关税和配额方式进行贸易，并导致双方从警务到航空等各个领域的合作戛然而止。如果要在12月31日英国脱欧后过渡期结束之前及时执行任何协议，则定于10月2日结束的最后一轮谈判将被视为最后期限。

　　欧盟委员会一名发言人认为，“最迟”需要在10月前达成协议。欧盟首席谈判代表巴尼耶表示，必须在这个日期前达成协议，以便协议在12月的脱欧过渡期结束前获批。

　　此前在伦敦举行的谈判结束后，巴尼耶曾表示，英国没有在棘手问题上表现出打破僵局的意愿。英国首席谈判代表弗罗斯特则表示，欧盟打破僵局的提议未能遵守“我们一再明确表示的基本原则”。

　　英国自今年1月脱离欧盟，目前处于为期一年的过渡期，期间双方进行多次磋商，试图建立从贸易到安全等方面的新关系。但双方在竞争规则、捕鱼权以及如何执行协议等问题上仍存分歧。英国已经排除了延长12月最后期限以达成协议的可能性。

　　近日，英国国家统计局发布最新数据显示，英国二季度GDP环比萎缩20.4%，是自1955年有记录以来最严峻的情况。英国经济陷入最严重衰退“困难时刻已经到来”。在七国集团中，英国第二季度经济的成绩单比美国、法国、德国、意大利的都要差，跌幅更是达到了美国跌幅的两倍以上。

　　英国财政大臣苏纳克当地时间12日对此发表声明表示，英国政府“正在应对前所未有的困难和挑战”。英国国家统计局对此的解释是：英国在第二季度大部分时间内都采取了大规模封锁措施。

　　据悉，英国针对疫情的反应较为迟缓。同比其他欧洲国家，英国采取封锁措施的时间比法国晚一周，比西班牙晚10天，比意大利更是晚了两周。这意味着英国政府需要花费更长的时间来控制新冠肺炎疫情的蔓延，从而延长了许多企业的关闭时间。